Нацбанк повысил учетную ставку до 9,5 %. Но снизил стоимость рефинансирования для банков

Нацбанк повысил учетную ставку сразу на 3 процентных пункта до 9,5 %. «Общественно-политические события марта-апреля и напряженная ситуация на денежно-кредитном рынке Украины вынудила Национальный банк Украины поднять учетную ставку», — объяснили решение в пресс-службе НБУ. На такой шаг регулятор пошел впервые с 2008 г. — на протяжении последних пяти лет учетная ставка снижалась на 0,5‑1 п. п. А в 2013 г. учетная ставка снижалась дважды — с 7,5 % до 6,5 %.

Урок экономики

Повышение учетной ставки, по мнению НБУ, должно уменьшить темпы инфляции, которая в этом году усилилась. Исходя из значения учетной ставки банковский регулятор должен определять стоимость рефинансирования. Теоретически повышение учетной ставки провоцирует рост ставок в финансовой системе, что приводит к большему интересу населения к депозитным вкладам, а значит — украинцы должны меньше тратить. Меньшее расходование денежных средств в свою очередь должно сдерживать цены. «Те средства, которые население изъяло с банковских счетов, могут давить на потребительские цены», — отметила директор генерального департамента денежно-кредитной политики НБУ Елена Щербакова.

Формально действия Нацбанка отвечают макроэкономическим изменениям, в частности, росту инфляции в марте и апреле. Прирост индекса потребительских цен в годовом измерении в марте уже увеличился с 1,2 % до 3,4 %. Правительство заложило в обновленную редакцию госбюджета-2014 прогноз роста инфляции до 12 % при средневзвешенном курсе гривни 10,5 грн за доллар. Девальвация гривни превысила ожидания, потому ожидается ускорение инфляции. Но, как утверждает экономист Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь, учетная ставка не имела значительного влияния на инфляцию в предыдущие годы. «Инфляция на протяжении 2004‑2010 гг. была в среднем на уровне 10 %, 2011 г — 4,6 %, 2012‑2013 гг — около 0 %. Но при этом значительных колебаний учетной ставки не было», — уточняет Жолудь (см. графики). Механизм не работал, так как Нацбанк долго держал фиксированный курс гривни.

Вопрос цены

В условиях плавающего курса учетная ставка должна начать влиять на экономику. Но и в этот раз снижения инфляции НБУ вряд ли добъется, полагают эксперты. «Повышение учетной ставки не позволит снизить курс валюты, а именно он сегодня является ключевым драйвером роста цен», — уверен директор аналитической группы «Da Vinci AG» Анатолий Баронин. Вдобавок, несмотря на рост учетной ставки, стоимость рефинансирования для банков снизилась на 0,5 п. п. — до 19 %. НБУ решил, что ставка рефинансирования составляет с 15 апреля не три, а две учетные ставки.

В последнее время многие игроки финансового рынка обвиняли Нацбанк в том, что львиная доля рефинансирования оказывалась на валютном рынке. В результате этого гривня обесценилась с 8,2 грн за доллар на начало года до 13 грн. Только в марте Нацбанк подержал банки на 32,3 млн грн, путем участия в тендерах они получили 13,8 млрд грн.

32,3 млрд грн рефинансирования раздал Нацбанк финучреждениям в марте

В то же время НБУ повысил стоимость краткосрочных займов. С 15 апреля этого года ставка рефинансирования по кредитам «овернайт» под обеспечение государственными ценными бумагами была повышена с текущих 7,5 % до 14,5 % годовых. В марте НБУ выдал финучреждениям кредитов «овернайт» в объеме 4,9 млрд грн.

Рост заимствованных банками ресурсов приведет к повышению кредитных ставок, уверены эксперты, поскольку банки даже с учетом удорожания все равно будут одалживать деньги у регулятора. «Лучше дорогие ресурсы, чем отсутствие денег вообще, — констатирует председатель набсовета Укргазбанка Виктор Ивченко. — Любой рост стоимости ресурсов для бизнеса существенно мешает развитию производства. Но такое удорожание отвечает реальным сегодняшним рискам на рынке».

В такой ситуации, по мнению Анатолия Баронина, важно сохранить баланс, что позволит, с одной стороны, сдержать курс нацвалюты и рост цен, а с другой — не позволит лишить экономику средств для развития. «На протяжении последних месяцев мы практически не кредитовали экономику из‑за проблем с ликвидностью», — говорит Виктор Ивченко.

При этом регулятор сделал более привлекательными для финучреждений свои депозитные сертификаты, повысив ставки по ним примерно на 3 п. п. В частности, Нацбанк будет привлекать средства у банков под депсертификаты «овернайт» под 4,5 % годовых, семидневные — под 5,25 % годовых, двухнедельные — 6 %, месячные — 6,5 %, 1,5‑месячные — 7 %, 85‑дневные — 9 % годовых. Такой шаг может стимулировать банки отдавать НБУ временно свободные средства.

Штрафная

Повышение учетной ставки также приведет к увеличению штрафов. «По просроченным денежным обязательствам применяют двойную учетную ставку как максимальный размер штрафных санкций», — объясняет сопредседатель практики банковского права юридической компании Gide Loyrette Nouel Олег Загнитко. Кроме того, по законодательству сумма пени также ограничена двойной ставкой НБУ. «Будет увеличен максимально допустимый размер пени за просрочку исполнения денежных обязательств, — рассказывает партнер адвокатской конторы «Скляренко и Партнеры» адвокат Андрей Сидоренко. — Также вырастет пеня за использованные не по назначению или несвоевременно возвращенные налоговые льготы и за нарушение налоговых обязательств».