Экономика сократилась на 1,1% в первом квартале, но пока еще не достигла дна

Фото: Евгений Мусиенко

За первый квартал 2014 г. украинская экономика упала на 1,1 %, говорится в окончательных оценках Государственной службы статистики. Такие результаты оказались радужнее пессимистичных прогнозов экспертов. «Результаты первого квартала оказались лучше, чем ожидалось», — отмечает исполнительный директор CASE Украина Дмитрий Боярчук, ожидавший спада реального ВВП в январе-марте на 3‑5 %.

Как и в прошлом году, падение экономики сдерживало внутреннее потребление населения. Оно было единственной составляющей украинского ВВП, которая в январе-марте демонстрировала рост (на 5,7 %), хотя и более слабый, чем год назад (на 6,5 %). В то же время инвестиции на фоне спада в промышленности на 5 % уменьшились вдвое. Государственное потребление сократилось на 9,1 %, экспорт, испорченный политическим конфликтом между Украиной и Россией, — на 2 %, импорт, подорванный почти 50 %-ной девальвацией гривни, — на 7 %.

Однако итоги первого квартала не дают повод для оптимистических ожиданий на последующие месяцы. Напротив, более глубокое падение экономики еще впереди.

Именно из‑за предстоящего спада по итогам года украинская экономика сократится на 4,6 %, согласно свежему консенсус-прогнозу «Капитала», или на 4,7 %, согласно июньскому консенсус-прогнозу международной консалтинговой компании FocusEconomics, основанному на расчетах двадцати крупнейших мировых инвестиционных компаний и банков.

Дно впереди

Украинскую экономику ждет еще более глубокое проседание, хотя когда именно — здесь эксперты не могут сойтись во мнении. Часть экспертов полагает, что достижение дна происходит как раз сейчас, во втором квартале. С апреля экономика утратила свой основной двигатель — частное потребление. Подрывает его девальвация гривни, сделавшая покупку импортной продукции крайнее непривлекательной для украинцев. По оценкам главы аналитического отдела Альфа-Банк Украина Алексея Блинова, реальные располагаемые доходы населения снизятся из‑за этого на 5 %, а в долларовом эквиваленте — намного сильнее. Также потребление страдает от инфляции, спровоцированной повышением тарифов на жилищно-коммунальные услуги. По оценкам руководителя аналитического департамента SP Advisors Виталия Ваврищука, если ранее оплата ЖКХ занимала порядка 10 % в потребительской корзине рядового украинца, то теперь ее доля выросла до 15‑17 %, уменьшив сумму, которую население может тратить на другие виды товаров и услуг. В результате по итогам второго квартала, подсчитал Боярчук, потребление домохозяйств упадет на 6,5 %, а по итогам года — на 6 % (в 2013 г. оно выросло на 5,6 %). В минусе по‑прежнему будет и инвестирование. «Неопределенность в стране и падение экономики лишают бизнес смысла вкладывать средства в расширение и модернизацию мощностей, которые компаниям в ближайшее время не понадобятся. А госинвестиции были урезаны для сокращения дефицита бюджета», — отмечает Блинов, ожидающий спада капитальных инвестиций более чем на 10 % по итогам года.

Взамен на первый план выйдет торговый баланс. «Сужение дефицита текущего счета обеспечит позитивный вклад в экономический рост», — ожидает Боярчук. Происходит это не за счет роста экспорта — он демонстрирует падение. Это результат того, что импорт падает еще быстрее, в особенности потребительский импорт из‑за девальвации гривни. Как следствие, экономика во втором квартале просядет на 5 %, возобновив затем рост, предполагает Боярчук.

Возможная отсрочка

Однако есть множество рисков, из‑за которых и после второго квартала углубление падения не прекратится. Во-первых, это политические риски. Так, по мнению Ваврищука, сокращение ВВП во втором квартале не превысит 4 %, но будет намного глубже — на уровне 6‑7 % — во втором полугодии. На итогах третьего квартала отразятся последствия конфликта на востоке страны, определяющие глубину падения промышленного производства. «Если нормализация ситуации на востоке страны произойдет до сентября, то дно будет достигнуто в третьем квартале», — считает эксперт. Вдобавок, по его оценкам, в июле-сентябре продолжится ускорение инфляции, которое будет съедать все реальные показатели, в том числе рост ВВП. Во-вторых, есть риски природного характера. Как полагает Блинов, наиболее глубокий спад — на 5 % — может произойти аж в четвертом квартале, поскольку по‑настоящему украинцы прочувствуют подорожание услуг ЖКХ лишь после похолодания поздней осенью, с началом отопительного сезона. Также итоги последних трех месяцев года может испортить высокий прошлогодний урожай. «В 2013 г. из‑за дождливой осени урожай был поздним и обеспечил позитивный рост ВВП в четвертом квартале. В этом году из‑за теплой погоды урожай будет ранним и отразится на экономическом росте за третий квартал», — аргументирует старший аналитик Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь. По его оценкам, из‑за разницы во времени сбора урожая спад в октябре-декабре может достигнуть 8 %. В-третьих, есть риски внешнеэкономические. По мнению Блинова, если во втором полугодии Россия полностью закроет свой рынок для украинской продукции и де-факто начнется торговая война между странами, украинскую экономику ждет еще более значительное падение (около 6 % при базовом прогнозе эксперта в 2,7 % на 2014 г.).