Мнения

резервы

Про-стабилизационные доводы

Продолжающееся шесть месяцев снижение размера международных резервов Украины — по состоянию на 1 ноября они составили $ 20,632 млрд, снизившись за октябрь на $ 1,007 млрд, — вновь привлекло внимание к проблеме устойчивости курса гривни.

Внесло свою лепту в повышение актуальности «курсового вопроса» и снижение суверенного долгосрочного рейтинга Украины в национальной валюте агентством Fitch Ratings с «В» до «В–», сопровожденное негативным прогнозом по рейтингу.

Принимая во внимание серьезность вышесказанного, не стоит обходить вниманием такие факторы:

1. Осуществление Украиной 12 ноября последнего в 2013 г. платежа в рамках погашения задолженностей перед МВФ в сумме $ 359,2 млн.

2. Запланированный отказ от закупок российского газа (на период до конца текущего года).

3. Последовательное снижение объема нетто-покупки гражданами иностранной валюты.

4. Приобретение американским инвестиционным фондом Franklin Templeton на международном рынке гособлигаций Украины на номинальную сумму $ 5 млрд.

5. Приближение новогодне-рождественских праздников.

Сделаю необходимые разъяснения.

1. Отчетливая тенденция снижения международных резервов, наблюдаемая в последние полгода, в первую очередь объясняется необходимостью осуществления выплат по внешнему долгу. В частности, в октябре на эти цели было потрачено $ 759 млн ($ 651 млн — выплаты МВФ, $ 108 млн — погашение номинированных в инвалюте ОВГЗ), что составляет 75,4 % от величины месячного уменьшения золотовалютных резервов. Учитывая окончание приходящихся на текущий год расчетов с МВФ, этот класс проблем не должен оказывать серьезного влияния на курсовую устойчивость до начала весны следующего года.

2. В случае временного прекращения закупок российского природного газа в определенной степени снизится отток валюты. Насколько серьезно? Это зависит от структуры замещения: если преимущественно будет использоваться газ, находящийся в подземных хранилищах, то в плане снижения расходования инвалюты на импорт энергоносителей эффект будет ощутимым (при этом важно рассчитать возможности таким образом, чтобы в период зимних холодов продолжать аккуратное выполнение контрактов по транспортировке российского газа в Европу). Если вместо «Газпрома» «голубое топливо» в ближайшие полтора месяца будет приобретаться у Польши и Венгрии, эффект будет не столь значителен, однако в любом случае он будет.

3. История с приобретением инвестфондом Franklin Templeton гособлигаций Украины мгновенно обросла слухами, домыслами и субъективными суждениями. Позволю себе высказать ни к чему не обязывающее предположение: переговоры о получении Украиной кредита от МВФ продолжаются, и, возможно, для того чтобы подстраховать инвестиционный имидж Украины до момента получения денег от фонда, близкий к правящим кругам США инвестфонд приобрел облигации нашей страны. Тем самым послав соответствующий сигнал международному инвестиционному сообществу. Впрочем, с такой же степенью вероятности можно предположить, что Franklin Templeton ведет тривиальную игру на повышение. Оба сценария стоит признать благоприятными для нашей страны.

4. Если сравнивать октябрь нынешнего года с аналогичным периодом года минувшего, получается, что превышение покупки валюты населением над продажей сократилось в 10 раз. Объем приобретения валюты в октябре 2013 г. был на 42 % меньше, чем в соответствующем месяце 2012 г., а сумма проданной гражданами в октябре текущего года инвалюты — на 38 % больше, нежели в соответствующем месяце прошлого года. Определенным оптимизмом веет и от кумулятивных данных — за 5 / 6 этого года население продало наличной иностранной валюты на 10,7 % больше, а купило ее на 28,5 % меньше, нежели за аналогичный период прошлого года. Превышение покупки валюты гражданами над продажей за 10 месяцев равно $ 1,16 млрд, что в 7,3 раза меньше аналогичного превышения за январь-октябрь 2012 г.

5. По мере приближения Нового года и Рождества традиционно снижается деловая активность. Так, с середины декабря до конца января, как правило, падает объем импортных операций, что ведет к уменьшению спроса на иностранную валюту.
Отмечу, что в арсенале возможного роста дополнительного предложения инвалюты есть такой инструмент, как увеличение нормы продажи экспортной выручки субъектами внешнеэкономической деятельности. При этом хочется надеяться, что тиражируемая идея о принудительной конвертации валютных вкладов граждан действительно не рассматривается властью, ибо страшно представить губительность ее последствий для банковской системы, а следовательно, и для экономики страны в целом.

Напоследок стоит отметить любопытную тенденцию — динамика котировок декабрьского и мартовского фьючерсов по паре гривня / доллар, обращающихся на срочной секции Московской межбанковской валютной биржи, говорит об уменьшении у операторов рынка девальвационных ожиданий по гривне.

Комментарии (0)
Для того, чтобы оставить комментарий, Вы должны авторизоваться.
Гость
реклама
Покупка Продажа
100 долларов 2.605,38 0.0223 2.629,36 0.0218
100 евро 3.023,95 0.0132 3.079,43 -0.0257
10 рублей 3,83 -0.0016 4,28 -0.0009
Курс обновляется 1 раз в сутки