Мнения

финансы

О проблемах еврозоны

Исполнилось 25 лет со дня памятного краха британского фунта стерлингов. Все началось с того, что объединенная Германия отказывалась снижать процентную ставку. Бундесбанк обосновывал высокую процентную ставку — 9% годовых — тем, что ему нужно бороться с инфляцией, возникшей вследствие объединения ФРГ и ГДР. Ставки в Германии оказались существенно выше, чем в других странах ЕС и в США, поэтому спекулянты активно скупали дойчмарку, вследствие чего доллар США и другие основные мировые валюты резко девальвировались по отношению к ней.

Европейские страны и США отреагировали на это по-разному. Штаты предпочли ничего не предпринимать. В свою очередь, например, ЦБ Швеции, столкнувшись с оттоком капитала, 16 сентября 1992г повысил ставку, но не девальвировал крону. А глава британского Минфина Н.Ламонт в тот же день объявил, что Великобритания временно приостанавливает участие в Европейском механизме регулирования валютных курсов — соглашении, которое предполагало лишь незначительные их колебания.

Итог был явно не тот, на который надеялся Ламонт. За две недели курс британского фунта упал на 20% — до 2,4 дойчмарки за 1 фунт. Это был абсолютный рекорд!

Существенную роль в этом, конечно, сыграли валютные спекулянты, но не в этом дело. Примечательно, что примеру Британии — выход из европейской валютной системы и девальвация — последовали сначала Италия, Португалия и Испания. А потом и Швеция решила ввести свободно плавающий, точнее сказать, свободно падающий курс кроны.

Итак, крах Европейского механизма регулирования валютных курсов, который начался в 1992г из-за действий Великобритании, породил сомнения в возможности создания единой европейской валюты (этот грандиозный проект горячо обсуждался уже тогда). Которая таки была создана спустя 7 лет.

С моей точки зрения, главная проблема еврозоны в том, что этот глобальный финансово-экономический проект имел преимущественно политическую подоплеку, а экономических основ для существования зоны единой евровалюты, особенно в нынешнем «расширенном составе», было недостаточно. Действующая финансовая архитектура зоны евро изобилует непреодолимыми противоречиями. Сложно объяснить, чем руководствовались идеологии ее создания, благословившие вступление в валютный союз стран со столь разным положением в экономике: Германия с дефицитом госбюджета и колоссальным профицитом торгового и платежного балансов, Ирландия и Испания с профицитом бюджета (да, да на момент их вступления в зону евро было именно так) и дефицитом баланса внешнеторговых операций, Греция, у которой как госбюджет, так и торговый с платежным балансы были катастрофически дефицитными.

Впрочем, системообразующий недостаток ЕЦБ состоит не в этом. Министерства финансов стран зоны евро обладают правом налогообложения в евро, который эмитирует независимый ЕЦБ. При этом общего минфина в еврозоне не существует. Следовательно, отсутствует возможность проведения согласованной фискальной политики. Если ЕЦБ осуществляет единую монетарную политику всех страны еврозоны, то необходим и единый орган, проводящий фискальную политику. Проблема тем более актуальна, что фискальная политика является первичной по отношении к политике монетарной.

Но хуже всего то, что если появится политическая воля на создание единого фискального органа еврозоны, то верховодящая в ЕС Германия навяжет всем крайне бережливую финансовую политику, что приведет к дальнейшему осложнение ситуации в экономиках тех же Португалии, Ирландии, Италии, Греции, Испании, Латвии.

Кстати, символично, что Великобритания так и не перешла на евро. Как, впрочем, и другой участник событий сентября 1992г — Швеция.

Да, еще примечательно и то, что к концу 1992г курс дойчмарки заметно снизился с октябрьских пиков — почти на 10%. Кстати, так начиналась очередная вариация «валютных войн»...

Источник

Комментарии (0)
Для того, чтобы оставить комментарий, Вы должны авторизоваться.
Гость
реклама
Покупка Продажа
100 долларов 2.759,25 0.1817 2.800,08 0.188
100 евро 3.243,51 0.2084 3.306,45 0.1916
10 рублей 4,32 0.0038 4,74 0.0028
Курс обновляется 1 раз в сутки