Чтобы расплатиться с МВФ, правительство приготовилось занимать на треть больше, чем планировало еще год назад

Кабинет министров и его глава Николай Азаров не видят проблем в увеличении объема заимствований: принятый правительством предельный уровень госдолга не является критическим

Фото: Иван Черничкин

Кабинет министров утвердил в конце апреля среднесрочную стратегию управления государственным долгом на 2013‑2015 гг. Текст ее был опубликован на сайте Кабмина на прошлой неделе. Новым постановлением он отменил аналогичную стратегию на 2012‑2014 гг., принятую в мае прошлого года и предусматривавшую более низкий потолок для накопленного государством прямого долга на нынешний и последующие годы. Если год назад правительство ограничивало себя по части наращивания суверенной задолженности максимумом в 25 % ВВП на конец 2013 и 2014 гг., то теперь предельный размер долгов Кабмина вырос до 30,6 % на конец 2013 г., 30,9 % — на конец 2014‑го и 31 % — на конец 2015‑го.

Долги перед МВФ

Незначительный процентный рост предельных уровней скрывает существенный скачок объема заимствований в денежном выражении. Так, в текущем году сумма заимствований государства составит 135,5 млрд грн, то есть на 32 % превысит прошлогодний показатель (102,9 млрд грн). В тексте стратегии Кабмин объясняет такое резкое увеличение долговой нагрузки необходимостью погашения внешних долгов, большая часть которых — обязательства перед Международным валютным фондом. Киев должен погасить в этом году еще $ 3,878 млрд, или около 31 млрд грн, задолженности. Соответственно, в последующие годы по мере снижения выплат МВФ Кабмин сократит и объемы займов. В 2014 г., когда нужно будет выплатить фонду $ 3,624 млрд, или порядка 29 млрд грн, — правительство займет 131,4 млрд грн, то есть на 3 % меньше, чем в 2013‑м. А в 2015‑м, когда объем выплат МВФ составит лишь $ 1,464 млрд, или около 12 млрд грн, — Кабмин привлечет 125,6 млрд грн, то есть на 4 % меньше, чем в 2014‑м.

Несоразмерный аппетит

Но Кабмин рискует не вписаться в установленные для себя рамки. На конец текущего года объем накопленного государством долга достигнет, согласно стратегии, 483 млрд грн. Но эта сумма составит прогнозируемые 30,6 % ВВП только при условии заложенного в госбюджет роста украинской экономики в размере 3,4 %. «Вероятность реализации правительственного прогноза на данный момент невысокая», — говорит управляющий партнер ИК Elliott Capital Михаил Умников. Согласно предварительным данным Госстата, в I квартале национальный ВВП сократился на 1,3 %. Если учесть, что сокращение украинской экономики длится уже три квартала подряд, можно говорить о том, что по всем формальным признакам она уже вошла в рецессию. «Продолжится ли спад далее, будет зависеть прежде всего от внешних рынков — еврозоны и России», — убежден Михаил Умников. Самый благоприятный сценарий, составленный Всемирным банком для Украины, предусматривает экономический рост в 1 % по итогам года. МВФ обещает нашей стране 0 % роста, а Европейский банк реконструкции и развития, обновивший свой прогноз 10 мая, — сокращение ВВП на 0,5 %.

Угроза выйти за пределы допустимого уровня будет актуальна и в следующие годы. Устанавливая потолок госдолга, Кабмин рассчитывает на рост экономики на 3 % в 2014 г. Однако международные эксперты традиционно более пессимистичны. Если Всемирный банк также прогнозирует 3 %-й рост, то МВФ — 2,8 %, а ЕБРР — 2,5 %.

Колобов обещает $15 млрд от МВФ

Соблюдение формальных ограничений — не единственный вопрос, возникающий при прочтении стратегии. Так, в документе не определены источники привлечения средств. По мнению украинских экспертов, окно для привлечения заемного капитала, которым сейчас активно пользуется государство, будет открыто для Киева только до августа. В частности, главный экономист Dragon Capital Елена Белан полагает, что в ближайшие месяцы можно рассчитывать на сохранение благоприятной ситуации на внешних рынках, поэтому правительство сможет привлекать внешние заемные ресурсы по аналогичной стоимости. До сих пор нашей стране удавалось перед каждой выплатой успешно привлекать деньги за рубежом и избегать истощения своих валютных резервов. В апреле Украина разместила десятилетние суверенные еврооблигации на сумму $ 1,25 млрд под 7,5 %. Этого хватит, чтобы погасить 90 % всех выплат фонду, которые необходимо сделать до конца мая.

Вероятно, это размещение до осени не последнее, допускает Белан. Потом правительству придется ускоренными темпами искать общий язык с МВФ, если к этому времени не будет подписано новое соглашение с этой организацией. Вероятность последнего очень высокая, уверяет правительство. В последний раз представители Украины во главе с руководителем Национального банка Игорем Соркиным общались с представителями МВФ в Вашингтоне в середине апреля. Как заявил в конце прошлой недели в интервью агентству Reuters министр финансов Юрий Колобов, переговоры с фондом прошли очень успешно, и в ближайшем будущем стороны готовы подписать соглашение о предоставлении Украине $15 млрд.