Расчетный центр создаст гарантийный фонд

Нацбанк создал условия для появления в Украине новых биржевых технологий

Фото: Иван Черничкин

Расчетный центр создаст гарантийный фонд, который будет обеспечивать выполнение сделок с ценными бумагами. Об этом говорится в постановлении Национального банка Украины, которое вступило в силу 13 августа.

Отплата по факту

Согласно новым правилам, гарантийный фонд будет формироваться за счет взносов торговцев ценными бумагами. Размер платежа будет индивидуальным и определяться в зависимости от финансового состояния участника рынка, а также от оценки риска невыполнения взятых им обязательств и объема его торгов.

Чем хуже финансовое состояние игрока и больше объем торгов, тем выше взнос компании в фонд. Расчет будет осуществляться один раз, но сумма взноса регулярно пересматриваться. Если объемы торгов брокера растут либо его финансовое положение ухудшается, необходимо будет доплатить в фонд. Пока нет информации о суммарном размере фонда и размере взноса торговцев.

«Сейчас мы только формируем департамент по оценке рисков, готовим свои внутренние документы. Поэтому сказать о том, сколько денег придется торговцам платить в этот фонд, мы пока не можем», — сообщил источник «Капиталу» в Расчетном центре.

На 1 июля размер резервного фонда срочного рынка при Украинской бирже составлял 5 млн грн, тогда как объем торгов на срочном рынке УБ за полгода достиг 2,4 млрд грн. Всего на биржевом рынке в январе-июне наторговали на порядок больше — почти на 188 млрд грн. Очевидно, размер гарантийного фонда также превысит соответствующий показатель УБ.

Например, в России, где объемы торгов значительно больше, при Московской бирже размер гарантийного фонда составил на 1 июля 1,3 млрд руб. (около 306 млн грн). Предположительно фонд гарантирования при Расчетном центре в Украине будет на уровне нескольких десятков миллионов гривен, а размер взноса участников рынка — от нескольких десятков до нескольких сот тысяч гривен.

Первая передача

Без работы гарантийного фонда в Украине невозможно запустить торги c частичным преддепонированием — замораживанием средств перед покупкой ценных бумаг, а также торговать в режиме «Т+3», то есть с исполнением сделки через три дня после заключения. Запуска новой схемы давно ожидают игроки фондового рынка. Частичное депонирование и торги с отложенным исполнением сделок дадут возможность торговцам и банкам увеличить свою ликвидность, поскольку под торги будет отвлекаться меньше денег.

5 млн грн

составляет резервный фонд срочного рынка при Украинской бирже

Сейчас на рынке заявок, чтобы купить ценную бумагу, торговцу или его клиенту приходится депонировать 100 % средств перед покупкой. С одной стороны, это дает гарантию продавцу, что с ним рассчитаются. Но с другой — не всегда удобно, особенно если бумага малоликвидная. Покупателю не известно, через какой срок бумаги будут куплены.

Особенно эта технология неудобна при торговле гособлигациями, где разовая сделка может составлять миллионы гривен. Отвлекать такие средства банку на неопределенный срок экономически не выгодно. Поэтому почти все сделки с ОВГЗ — около 99 % — заключаются без депонирования.

Гарантийное обеспечение в режиме торгов с частичным преддепонированием устанавливается биржей по каждой ценной бумаге. Чем больше волатильность финансового инструмента, тем больше денег придется замораживать, объясняет управляющий партнер инвесткомпании «Универ» Алексей Сухоруков. Размер преддепонирования может варьироваться в широком диапазоне — например, от 1,5 % до 30 %.

Рискнем

В режиме торгов с частичным обеспечением обычный цикл расчетов — от «Т+1» до «T+3». То есть появляются риски, что до исполнения обязательств цена изменится на величину больше, чем размер гарантийного обеспечения, и кто‑то из участников не сможет вовремя и в полном объеме рассчитаться. Нивелировать этот риск и должен гарантийный фонд.

Средства фонда «используются для полного или частичного исполнения обязательств участников клиринга в случае недостатка денежных средств», депонированных провинившимся торговцем.

«Расчетный центр сможет использовать средства фонда для покрытия разницы между внесенным гарантийным обеспечением участника, допустившего дефолт, и реальным изменением рыночной цены, если ему придется продавать значительно упавшие или покупать сильно выросшие в цене бумаги», — говорит Алексей Сухоруков.

В то же время из документа непонятно, будут ли в этот фонд платить все торговцы или только те, которые будут пользоваться частичным преддепонированием и торговать в режиме «Т+3». Не знают пока ответа на этот вопрос и в самом Расчетном центре. Эта технология в Украине может заинтересовать максимум 200 торговцев, считает совладелец группы компаний «Финэкс» Игорь Когут. Поэтому, по его словам, не все участники рынка горят желанием платить взносы в гарантийный фонд.