Думки

финансы

О ставке НБУ и музыкальном слухе

О ставке НБУ и музыкальном слухе

После недавнего повышения учетной ставки НБУ было очень много комментариев о том, что это будет препятствовать кредитованию и затормозит рост экономики. Но для понимания ситуации нужно отойти от догматического мышления, сколь бы ни было сложно это многим сделать.

Связь между уровнем процентных ставок и кредитованием, с одной стороны, и с ростом экономики, с другой стороны, много сложнее, чем принято считать. Влияние процентных ставок на рост экономики сложно и нелинейно.

  • рентабельность проектов компаний в гораздо большей степени зависит от спроса на производимую (реализуемую) ими продукцию, чем от уровня ставок;
  • большинство выданных кредитов в реальном секторе экономике являются займами с фиксированной процентной ставкой, поэтому повышение ставки НБУ на стоимость этих кредитов, как правило, не повлияет;
  • ставки влияют на потоки денежных средств между кредиторами и заемщиками - изменение процентных ставок приводит к изменению потоков. Не только снижение ставок может дать позитивный импульс экономике. Возможен вариант, когда при повышении ставок потоки кредитов будут перераспределены в пользу более эффективно работающих компаний (или – в пользу быстро растущих компаний), т.к. именно они смогут аккуратнее обслуживать и погашать займы. И это может привести к росту промышленного и сельскохозяйственного производства. Следовательно, вопреки сложившемуся мнению, не только снижение, но и рост ставок может привести к повышению экономической активности;

Т.о., процентная ставка - специфический инструмент макроэкономического регулирования с неоднозначной и не всегда предсказуемой эффективностью. И с немалым количеством побочных эффектов, предвидеть последствия которых сложно.

Тем, кто считает, что снижение ставки НБУ должно приводить к экономическому росту, взаимосвязь между монетарной политикой и реальной экономикой представляется чрезмерно детерминировано и механистически. В действительности лишь кажется, что игра ведется по правилам Нацбанка – на самом деле монетарная политика является добровольной «кооперативной игрой» частного сектора экономики с Центробанком. И только кажется, что игра ведется по устанавливаемым ЦБ правилам. Если такая игра перестает устраивать реальную экономику, она ее прекращает, что и происходит в Украине.

Правила игры диктует не ЦБ, а реальный сектор экономики. И у Центробанка нет рычагов для того, чтобы заставить экономические субъекты участвовать в игре. ЦБ может лишь надеяться на то, что экономика отреагирует на снижение ставок ростом деловой активности. Но реальная экономика далеко не всегда оправдывает такие надежды - доказано Японией (1990-2015 гг), США (2007-2011 гг), ЕС (2008-2015 гг). Почему считается, что в Украине будет иначе?

Таки многие эксперты и аналитики мыслят шаблонами и эвристиками - при наличии определенных внешних вызовов у них автоматически запускается программа и эта программа работает фактически «без участия пользователя». А если этим экспертам и аналитикам не хватает эвристик, они хотят создавать новые эвристики, но только не мыслить. Видимо, качественное мышление - такая же редкость, как музыкальный слух или поэтический дар…

Завантаження...
Комментарии (1)
Для того, чтобы оставить комментарий, Вы должны авторизоваться.
Гость
Danya Dol 13 июля 2018, 15:42

Банки работают на Импортных финансах, так сказать инвестициях. НБУ щас как ломбард на базаре - *** до получки или слить активы. Давайте не будем путать ЭТО с социальным доступом к капиталу. Социализм прописан в конституции всех Евростран, а нынешнее закипание рынка Украины с удешевлением рабсилы монетарным путем. Концентрация капитала вокруг ситуативных рвачей черевата новыми перетрубациями в ближайшей перспективе. Сегодня можно вложить в дроны, но голодные шахты нас перевернут завтра. База типа хлебзаводов должна иметь длинную монету на енергомодернизацию, или завтра все деньги вылетят за Австрийский газ. Дронами над головами Лвовских шахтерев переправят не только сигареты, а золотые ликвидные ликвидные слитки которые опять зайдут под гарантии КМУ. И круг повторится.

-2
реклама
реклама