Мнения

аналитика

Аргентинизация Украины

Аргентинизация Украины

Минфин хвастается, что в Украине падает доля госдолга к ВВП. Меня пугает то, что такой же путь однажды уже проходила другая страна. Поскольку с этой страной очень много сходства, то мне даже хочется назвать этот путь: «Аргентинизация Украины».

Да, действительно в Украине наблюдается снижение доли госдолга к ВВП. Если ещё на конец 2016 госдолг к ВВП составлял 81%, то в этом году ожидается ±50%. Вроде динамика обнадеживающая?

Аргентина в 90-ых была любимчиком МВФ. Когда в 90-ых МВФ хвалил Аргентину за реформы, то долг к ВВП не превышал 40%! Может ли объявить дефолт страна с таким уровнем госдолга? Аргентина смогла.

Почему с таким низким уровнем госдолга к ВВП Аргентина объявила дефолт? Здесь нужно смотреть на второй макропоказатель — номинальный ВВП. Начиная с 1989 по 1992, номинальный ВВП Аргентины вырос с 76 млрд до 228 млрд. За три года ВВП вырос в три раза!!! Фантастика, правда?

А поскольку долг считается по отношению к номинальному ВВП, то госдолг упал с 120% ВВП в 1989 до 44% в 1990.

Конечно, Украина по росту номинального ВВП не демонстрировала таких фантастических показателей, однако падение госдолга к ВВП имеет те же причины. Очень быстрый рост номинального ВВП при сохранении относительной стабильности внутренней валюты привел к падению доли долга в ВВП.

И здесь мы рассмотрим третий макропоказатель — курс национальной валюты. С 1992 Аргентина установила фиксированный курс песо к доллару на уровне 1 к 1.

Да, у нас плавающий курс. Однако, как при фиксированном, так и при плавающем курсе, на валюту есть спрос и предложение. Просто при фиксированном курсе центробанк активнее вмешивается в работу валютного рынка, чтобы удержать курс на целевом показателе. При плавающем курс определяется рынком. Но в любом случае и там, и там все будет зависеть от потоков капитала.

Если потоки входящего капитала будут превышать потоки исходящего, то понятно, что удерживать фиксированный курс не есть проблемой. А при плавающем курс будет даже укрепляться. Вопрос только в том, что это за капитал?

Как в Аргентине 90-ых, так и в Украине сейчас стабильность национальной валюты обеспечивалась потоками спекулятивных портфельных инвестиций. Причём рост портфельных инвестиций в Аргентине превышал рост прямых инвестиций!!! И в 1998 портфельные инвестиции в Аргентину составляли 93 млрд, а прямые всего 47 млрд. Украина сейчас повторяет динамику Аргентины. Только за этот год в Украину пришло 4 млрд дол портфельных инвестиций и всего 2 млрд дол прямых инвестиций!

Потом в 1997 случился Азиатский кризис. Он повлиял на настроения инвесторов по всему миру и в том числе на портфельных инвесторов в Аргентине. В стране начался отток спекулятивного капитала. Не в силах удерживать курс песо, Аргентина была вынуждена девальвировать национальную валюту до 3 песо за доллар. Безусловно, девальвация повлияла на уровень номинального ВВП. Он упал с 268 млрд до 97 млрд. И уровень госдолга вырос до 150% ВВП Аргентины. А потом дефолт.

В Украине абсолютно так же. Укрепление нацвалюты обеспечивается потоками спекулятивного капитала. И понятное дело, это отражается на росте ВВП и падении госдолга. Но как только этот спекулятивный капитал решит сбежать из Украины, то это так же повлечёт за собой девальвацию, падение номинального ВВП, рост доли госдолга к ВВП и дефолт.

И последнее. Аргентина так же считается житницей мира. И они так же были уверены, что смогут построить процветающую аграрную сверхдержаву. Вместо этого построили нестабильное государство, которое преследуют дефолты.

Завантаження...
Комментарии (2)
Для того, чтобы оставить комментарий, Вы должны авторизоваться.
Гость
Татьяна Баранова 20 января 2020, 03:28

Безвідсотковий кредит без переплат - http://tinyurl.com/tyn5kyv

0
Петя Иванов 11 декабря 2019, 18:17

Спасибо за гороскоп на третье тысячелетие. По гороскопу Украина почти непорочная Дева, так что все сходится.

1
реклама
реклама
Богдан Данилишин