С миру по нитке. Облигации для сбора средств на нужды армии могут и не заинтересовать украинцев

С помощью целевых «военных» облигаций планируется приобрести новую технику

Фото: Reuters

Министерство финансов намерено расширить линейку государственных долговых бумаг и выпустить специальные военные облигации. Средства от их размещения будут направлены на потребности украинской армии. Об этом сообщил министр финансов Александр Шлапак. Характеристик и сроков возможного выпуска он не уточнил, но подтвердил, что облигации государство планирует размещать среди населения. Однако заинтересовать бумагами даже простых украинцев будет крайне сложно, предрекают эксперты.

С каждого понемногу

Из-за военно-политического противостояния с Россией Кабмин пытается изыскать дополнительные источники финансирования отечественной армии. Верховная Рада 18 марта за счет перераспределения расходов госбюджета выделила 6,9 млрд грн в Резервный фонд для обеспечения частичной мобилизации и усиления обороноспособности страны. В процессе поиска дополнительных ресурсов Министерство обороны организовало акцию «Поддержи украинскую армию», согласно которой каждый желающий может направить на обеспечение Вооруженных сил Украины минимум 5 грн. По словам замминистра обороны Леонида Полякова, на нужды украинской армии от граждан уже перечислено 25 млн грн.

Рисковая бумага

Несмотря на патриотический подъем, эксперты скептически оценивают перспективность эмиссии военных облигаций и то, что она окажется эффективным способом привлечения средств. «Во-первых, наверняка эти облигации будут номинированы в гривне. А украинцы сейчас гривне не доверяют, что видно по наметившейся с осени прошлого года тенденции оттока гривневых депозитов и конвертации населением своих сбережений в валюту», — сказал «Капиталу» начальник отдела по работе с долговыми инструментами на локальном рынке ИК Concorde Capital Юрий Товстенко. Во-вторых, спрос на такие бумаги могли бы формировать банки. Однако, по словам эксперта, на вторичном рынке ОВГЗ торгуются с доходностью 22‑30 % годовых. Минфин такую доходность предложить не готов. Эти ставки слишком высоки для государства. Доходность военных облигаций может оказаться на уровне той, которую Минфин демонстрирует на своих аукционах — 10‑14 % в зависимости от срока обращения бумаги. «Соответственно, у потенциального покупателя может возникнуть вполне логичный вопрос: зачем покупать гривневую военную облигацию под 10‑14 %, если он может купить валютную с доходностью под 20 %?» — задается риторическим вопросом аналитик.

По мнению старшего финансового аналитика группы «Инвестиционный капитал Украина» (ICU) Тараса Котовича, выпуск может иметь перспективу. Но только при определенных условиях. «Если эти облигации будут выпускаться для населения, то их номинал должен быть не очень большим, не более 500 грн, чтобы как можно большая часть населения могла позволить себе такую инвестицию», — считает эксперт. Для привлечения максимального количества желающих выпуск должен быть осуществлен в документарной форме — то есть это должен быть выпуск казначейских обязательств. «Доходность по ним может быть не очень высокой, но все же она должна учитывать минимальный уровень ожидаемой инфляции», — утверждает Тарас Котович. И, конечно же, перечень отделений банков, которые будут проводить размещение облигаций, по словам эксперта, должен быть значительно шире, чем в случае с валютными казначейскими обязательствами.