Мнения

анализ

О фондовых рынках или Санта подарков не принес

О фондовых рынках или Санта подарков не принес

Декабрь 2018г может стать худшим за всю историю фондовых рынков. К примеру, в США с 1950 года не было года по сопоставимому обвалу в декабре. По состоянию на 24 декабря падение превышает 9%. Последний раз близкое значение было в 2002 — на 6%.

Чаще в декабре рынки растут. За 69 последних лет 50 раз индексы росли и лишь 19 раз падали (оттого и распространен термин «рождественское ралли»). За IV квартал 2018 года падение составляет 14%. С 1950 лишь два раза было более серьезное снижение — в 1987 и 2008. Если учитывать не только последний квартал года, а все остальные, то из 276 кварталов за 69 лет индекс S&P500 падал сильнее, чем в декабре 2018, лишь 10 раз. В посткризисном восстановлении рынков (с 2009г) только один квартал был с более мощным обвалом — III квартал 2011 (на 14,3%).

Мы наблюдаем мощнейший обвал в эпоху «новой нормальности». Ранее рынки каждый раз восстанавливались по V-образной траектории и обновляли новые максимумы. Причем чем сильнее была коррекция рынка, тем более сильный и продолжительный наблюдался последующий рост. Как будет в этот раз? А что, если в сентябре 2018 были поставлены максимумы, которые сохранятся еще немало лет?

Фондовые рынки таки совсем не внушают оптимизма. Средняя дивидендная доходность акций в индексах DowJones и S&P500 оказалась в 2018г на уровне 1,99%, что заметно ниже, чем текущая доходность в 2,66% по годовым казначейским векселям и нотам Минфина США!

В конце 2018 безрисковая ставка долгосрочных американских госбумаг вплотную приближается к 3%. Это означает, что у консервативных инвесторов появляется реальная альтернатива акциям. Остальные инвесторы начинают понимать, что в следующем году совокупный годовой темп роста (CAGR) и рост бизнеса компаний окажутся ниже текущих значений, поскольку ухудшаются условия как на внешних рынках, так и на внутренних. А это значит, что существующие уровни котировок акций должны/могут быть существенно скорректированы вниз.

Если в 2019 торговые войны продолжатся, а ФРС США и дальше будет поднимать уровень ставки, причин продолжать инвестировать в акции станет намного меньше. Гораздо интереснее будет играть на их понижение, открывая короткие позиции или просто выходя на время из акций в расчете купить через некоторое время их дешевле. Ситуацию могут усугубить индексные фонды, аккумулировавшие колоссальные средства розничных инвесторов. Падение индексов порождает сильные эмоции и вынуждает людей изымать деньги из фондов. Паи погашаются, а фонды вынуждены продавать акции, закрыв глаза и на уровни котировок, и на фундаментальные показатели компаний и рынка в целом. А чем больше людей будет забирать свои деньги из фондов, тем мощнее будет идти самоиндуцируемый процесс распродажи на фондовом рынке...

Что такое рынок акций? Это выстроившиеся в очередь его участники, которые с романтическим задором ждут, когда их уничтожат, но при этом они полагают, что происходящее — съемки голливудского блокбастера...

P.S. Есть такая шутка — фондовый рынок отличается от казино тем, что в казино хотя бы напоят шампанским, перед тем как обобрать до нитки. Таки в каждой шутке есть доля шутки...

Комментарии (0)
Для того, чтобы оставить комментарий, Вы должны авторизоваться.
Гость
реклама
реклама
Павел Вернивский
Украина строит аграрную экономику и тот рост, что мы сейчас наблюдаем, это все, на что эта экономика способна. Предпосылок для ускорения этого роста нет и, к сожалению, не предвидится. Страна проедает большую часть капитала, чем фактически убивает все перспективы будущего развития. Ещё хуже, что страна с каждым годом увеличивает свою зависимость от внешних займов, которые так же уходят на проедание. Ещё проблема нашего государства в том, что ему нужно выплачивать с каждым годом все больше и больше средств, которые могли быть потрачены на развитие. Помимо этого, сама аграрная экономика более нестабильна, чем промышленная, так как цены на продукцию постоянно меняются, что делает невозможным прогнозирование любых доходов, при этом расходы на обслуживание внешних кредитов являются более постоянными. Вот по этой причине я довольно пессимистично отношусь к результатам реформ.